Schon seit Monaten schenken Anleger Deutschland praktisch Geld, die heutige Versteigerung deutscher Staatsanleihen endete aber doch mit einer hochsymbolischen Marke: Erstmals konnte Deutschland Schuldpapiere zum Zinssatz NULL anbringen. Bei einer Inflationsrate von rund 2 Prozent heißt das: Anleger schmeißen Deutschland Geld nach.
Ist doch schön, könnte man denken. Gäbe es dazu nicht zwei Dinge zu sagen.
Deutschlands Zinsen sinken, weil die Zinsen anderer Staaten – Griechenland, Spanien, Italien, Irland etc – stiegen. Der Mechanismus ist einfach: Weil Anleger aus unsicheren Anleihen fliehen, steigt die Nachfrage nach den paar scheinbar sicheren. Deshalb kriegt Deutschland seine Anleihen auch mit einem Negativzins los.
Nun könnte man sagen: Das ist eben das Spiel der Märkte. Wäre dieses Spiel der Märkte nicht auch von Politik beeinflusst. Die Zinsen für griechische Anlagen sind ja erst gestiegen, weil Deutschlands Kanzlerin Angela Merkel klargemacht hat: Es gibt kein automatisches Bailout in der Eurozone; dass Euroländer pleite gehen können. Das ließ die Zinsen in den angeschlagenen Ländern erst hochschnellen, es war ein Brandbeschleuniger. Und bis heute weigert sich Merkel von dieser Linie abzugehen. Das heißt aber im Klartext: Merkel hat Anleger aus griechischen Anlagen getrieben, und die direkte Folge ist, dass Deutschland daran verdient. Das hat mehr als einen schlechten Geruch. Und es führt übrigens die These ad absudum, dass das „reiche Deutschland für die schlecht wirtschaftenden Euroländer zahlt“. Das Gegenteil ist der Fall: Deutschland verdient noch an deren Misere.
Die zweite Sache, die es dazu zu sagen gibt: Die niedrigen Zinssätze sollten eigentlich ein Argument für dringende Investitionen sein, die die Konjunktur ankurbeln könnten. Wenn Deutschland Geld de facto geschenkt bekommt, dann ist das gerade kein guter Moment für einen Sparkurs, sondern ein guter Moment für öffentliche Investitionen. So billig werden die nämlich so bald nicht wieder.
Auf diese Weise könnte sich Deutschland wenigstens auf Umwegen solidarisch zeigen: Die Regierung könnte das billige Geld nützen, Wachstum zu generieren, das dann ganz Europa nützt. Deutschland hat eben den Spielraum dazu, während den viele andere Eurozonenländer nicht haben. Aber wetten, dass Merkel wieder einmal das genaue Gegenteil des Richtigen macht?
